营收上涨了,净利下滑 ,纠结于“去小米化”的华米科技或重归A股

2021-01-18 13:36   来源: 互联网    浏览次数:3477

A股创业板公司易通科技公告称,其大股东王振宏向安徽顺源转让易通科技9077万股股份,占公司总股本的29.99%。交易完成后,安徽顺源将成为易通科技的控股股东。


  安徽顺元成立于2020年9月27日,尚未开展实际经营活动。其执行合伙人为安徽华美智能科技有限公司,实际控制人为华美科技创始人兼CEO黄旺。公告还显示,双方确定的股权转让价格为10.57元/股,比易通科技当日收盘价6.58元高出60%,交易总价为9.6亿元。

分析人士认为,华美此举或借壳重回a股。2018年,华美科技登陆纽约证券交易所,当时发行价为11美元。然而,2021年,其股价仍徘徊在11美元,甚至最低点也跌至7美元左右。受收购消息影响,华美股价近期上涨至13.6元左右,但上行攻势依然较弱。显然,在美国股市,华美科技并不被投资者看好。另一方面,重返A股或香港证券市场的中资证券公司和Xiaomi生态连锁公司的“石技术”受到资本的高度追捧。通过收购和控制经营能力差、估值低的“空壳公司”,企业可以通过借壳注入资源,缩短审批流程。近年来,借壳上市在a股屡见不鲜。


   自2018年上市以来,花米科技的收入一直在上升,但收入状况持续低迷,现金流状况一度吃紧。


  2019年,华美科技实现年收入58.12亿元,同比增长59.4%;实现净利润6.3亿元,同比增长32.8%。2020年一季度,华美科技实现营收10.89亿元,同比增长36.1%,但实现净利润2250万元;二季度实现营收11.37亿元,同比增长9.5%,实现净利润1330万元,这也是公司上市以来最慢的一个季度;第三季度,公司实现营业收入22.35亿元,同比增长20%,实现净利润1.21亿元。虽然四季度数据尚未公布,但市场分析人士预计,2020年华美净利润可能同比下降27%左右。Covid-19,在2020年第三季度,邓成表示,CFO这项新技术对中国影响巨大,在全球业务中面临挑战。2020年第二季度,虽然中国线下零售市场开始复苏,但世界其他地区的门店关闭对冲了国内利好,亚洲、欧洲和美国的许多零售商减少了库存和订单量;第三季度,由于夏季的原因,许多地方被解封,推动华美产量同比增长16.1%,单季度出货1590万台。他提到,与2019年同期相比,华美的毛利率下降了460个基点,主要原因是华美自有品牌出货量减少,小米OEM业务毛利率压缩。2019年,华美的高利润来自于自主品牌出货量的大幅增加;疫情期间,受竞争激烈和小米新品推出的影响,小米下调了老款手镯、手表等智能设备的价格。随着出货量的增加,利润率大幅下降。这个结果最终传到了华美。第三季度,华美对小米的OEM毛利率下降了400个基点。

此外,华美在智能可穿戴设备领域近年来,华美不得不大幅增加研发和销售成本,以保持产品对消费者的吸引力。2020年第二季度,华美研发支出1.172亿元,比去年同期增长25%,销售成本比去年同期增长76.6%,达到7130万元。第三季度,华美研发成本同比增长38.8%,达到1.729亿元,销售成本同比增长104.2%。


当然,华美的销售成本增加主要是为了扩大自己品牌的市场意识。然而,这也反映了华美的纠缠。一方面,小米作为它的"大客户",一直是小米稳定的利润来源。虽然供应小米的毛利空间相对较低,华美不需要支付促销、渠道等费用,但留存利润较高。但另一方面,小米和华美的供货身份更像是一个承包工厂,这与黄王在华美技术中的"独角兽"地位不一致,其渠道受到小米的依赖和制约。消费者只知道小米不认识华美,这与黄王的"野性希望"不符。近几年来,花米对"去小米"的声音也很大!

2020年10月,华美科技宣布,与小米的战略合作协议将再延长三年。根据这一条款,华美将保持小米可穿戴产品的最佳合作伙伴地位。同时,华美表示,华美与小米之间的可穿戴合同没有排他性和排他性协议,在同样的条件下,华美和小米是最佳合作伙伴。


最好的"而不是"排他性的"也是华美内心所担心的。众所周知,小米并不是持有生态链上的大多数企业,包括华美在内,生态链公司其实都是独立的个体。他们不仅与小米生态链外的企业竞争,而且在生态链中也进行竞争。此外,华美也因其在可穿戴设备领域的主营业务,与小米自主研发产品有着直接的竞争关系。如果双方的合作在N年内结束,华美又如何相信自己的市场?


有分析人士指出,从所有制结构的角度来看,华美等生态连锁公司是独立的;但在渠道方面,许多生态连锁企业的大部分收入依赖于小米,甚至小米也是这些公司的唯一大客户。为了实现与小米的深层结合,小米要么进行股权交换等转让,要么收购华美;否则,双方合作总会出现不稳定因素,这也是小米生态链企业集体面临的困惑。


此外,尽管可穿戴设备市场继续以正速度增长,但仍与业界此前预期的"爆炸性"增长相距甚远,其增长曲线也在放缓。例如,智能手镯的前身Fitbit在2016年的市值为60亿美元,但随后跌回了12亿美元的低点。最近,其市值已回升至18亿美元左右,但仍远未达到顶峰。


目前,苹果、华为、小米、三星在智能可穿戴设备领域排名第一,而小米智能可穿戴设备在2019年的出货量超过2000万台。另一方面,苹果是该领域最大的赢家,其耳机产品位居榜首,包括Airpods和Beats,其次是AppleWatch。这也反映了智能可穿戴设备领域的变化。2018年以前,智能手镯和手表的出货量约占市场的70%,但到2019年和2020年,智能耳机占市场的50%以上,智能手镯和手表的出货量下降至50%左右。鉴于这一变化,华美于2019年宣布进入智能耳机市场,并在2020年CES期间推出了第一款TWS耳机。


在2018年上市之前,分析师对华米的估值约为10亿美元,而10亿美元也是评判独角兽的门槛,稀缺和珍贵"、"快速增长"、"投资者追逐"和"获得私人股本"也是独角兽的一些标准。目前,汇美股票的市值仍为8亿美元。


许多投资者认为,目前的A股市场是世界上最具活力的市场之一。如果华美能够回到A股的后门,它至少比美国股市更受欢迎。然而,无论是否返回中国,华美的纠葛也不会减少。


责任编辑:萤莹香草钟
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